今日策略

策略方面

债市展望，基本面上，一方面，通胀、M1增速尚未形成持续连贯的升温，消费对以旧换新等政策具有一定依赖，地产仍在筑底，外需尚有不确定性;另一方面，科技创新、民营经济发展、文化产业取得突破等事件，为基本面改善注人信心。综合来看，基本面的改善还集中在局部、微观层面，尚未聚合成能够托举经济的力量，3月中旬披露的经济数据将是验证窗口。预计基本面对债市的影响暂时可控,经济亮点能否“由点及面还需且行且看。政策面上,财政政策方面,全国两会即将召开市场对积极财政、提升赤字、靠前发力等观点已基本形成一致预期，“两重两新”等领域仍是财政发力重点。货币政策方面央行依然在防风险和稳增长之间寻求平衡，既要稳汇率、防空转、调控债市风险，也要继续推动社会融资成本下降和宽信用落地。年初社融和信贷总量表现亮眼，降低了未来1-2个月降息的可能性，而且从春节前后公开市场投放情况来看，货币政策在防风险上的态度值得重视。资金面上，由于货币政策定力较强、政府债发行缴款占用资金较多以及商业银行负债流出压力持续，资金环境可能难以回归宽松状态，预计3月资金价格涨势暂停并转为高位震荡。总结来看，预计2025年3月利率以震荡为主，波动幅度可能加大。若资金面企稳，短期限品种或有边际修复，长期限品种仍需保持谨慎。(渤海证券研究所晨会纪要 )

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研究所「热门看点」

往期回顾

01

【策略】服务消费获政策支持，市场将迎两会部署——A股市场投资策略周报

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编发| 刘同舒

审核| 李皓

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（转自：渤海证券财富管理）

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